2月初全球性股災(zāi)的驚悚場(chǎng)面令不少投資者都心有余悸。在那場(chǎng)股市暴跌之后，市場(chǎng)普遍將此歸咎于美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫引起的美債收益率飆升。然而近期有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，全球市場(chǎng)動(dòng)蕩的真正罪魁禍?zhǔn)撞⒉皇敲缆?lián)儲(chǔ)，而是這家央行。接下來(lái)要小心它的進(jìn)一步舉動(dòng)。　　據(jù)彭博報(bào)道，目前有部分專家認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)歐洲央行政策前景看法的轉(zhuǎn)變?cè)诿纻�收益率飆升至歷史峰值的過(guò)程中發(fā)揮了重要作用。美債收益率的上漲始于去年9月，并于上個(gè)月加速，在2月引致全球股市巨震。　　這些專家指出，歐洲央行政策對(duì)市場(chǎng)的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于美聯(lián)儲(chǔ)，因?yàn)闅W洲央行的債券購(gòu)買規(guī)模相當(dāng)龐大，甚至超過(guò)了各個(gè)政府債券的凈發(fā)行量，這也促使了歐洲投資者不斷涌入美債等海外債券市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，自歐洲央行啟動(dòng)量化寬松計(jì)劃以來(lái)，歐洲投資者就買入超過(guò)1萬(wàn)億歐元（1.2萬(wàn)億美元）的海外債券。這些跡象意味著，一旦購(gòu)債計(jì)劃發(fā)生任何調(diào)整和變動(dòng)，相關(guān)資產(chǎn)勢(shì)必遭遇劇烈波動(dòng)，這一點(diǎn)在本月初的股災(zāi)中已有所體現(xiàn)。　　回顧過(guò)去一年的債券收益率走勢(shì)后發(fā)現(xiàn)，美債交易員從去年6月就開(kāi)始重視歐洲央行的舉動(dòng)。當(dāng)時(shí)歐洲央行行長(zhǎng)德拉基在會(huì)議上發(fā)表了被認(rèn)為相當(dāng)鷹派的言論，推動(dòng)全球債市收益率的攀升。而到了秋季，有關(guān)歐洲央行將宣布減碼行動(dòng)的預(yù)期進(jìn)一步升溫。去年10月中旬歐洲央行表示正考慮把購(gòu)債規(guī)模減半之后，美債收益率甚至開(kāi)啟了瘋漲模式。今年1月有消息稱央行決策者傾向于通過(guò)縮減購(gòu)債計(jì)劃達(dá)到*終完全退出QE的目的，美債收益率加速上升�！　”M管美聯(lián)儲(chǔ)加息依然是主要的焦點(diǎn)，但從上述美債收益率與歐洲央行言行的關(guān)聯(lián)來(lái)看，歐洲央行的下一步行動(dòng)方向似乎更令人擔(dān)憂。周四公布的歐洲央行1月份政策會(huì)議紀(jì)要顯示，在上月會(huì)議中一些決策者建議對(duì)政策措施組合進(jìn)行小規(guī)模調(diào)整，釋放出量化寬松很快會(huì)結(jié)束的信號(hào)，但鑒于通脹水平依舊相當(dāng)?shù)兔�，委員們認(rèn)為這么快調(diào)整前瞻指引仍為時(shí)尚早。　　而令歐元多頭松一口氣的是，委員們同時(shí)也表示對(duì)通脹走高的信心增強(qiáng)，并認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將加快，接下來(lái)會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)前景的變化來(lái)調(diào)整政策措辭。隨著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速加快，今年上半年的幾次貨幣政策會(huì)議當(dāng)中，歐洲央行可能會(huì)重新討論溝通立場(chǎng)，甚至決定在年初就釋放更加明確的退出信號(hào)�！　〈送�，央行人事變動(dòng)也可能加快這一決定的作出。在金多斯被任命為副行長(zhǎng)之后，“大鷹派”魏德曼接替德拉基擔(dān)任歐洲央行行長(zhǎng)一職的可能性明顯上升，未來(lái)歐洲央行恐迎來(lái)更加激進(jìn)的貨幣政策路徑。