天津華爾金招商網(wǎng)：港股尋頂格局持續(xù)，自本月10日起連升九個(gè)交易日累漲1400點(diǎn)，創(chuàng)2015年「港股大時(shí)代」后*長(zhǎng)升浪。資金輪流炒作，保險(xiǎn)、科網(wǎng)及資源等多只股份同創(chuàng)52周新高。

    走勢(shì)上，恒指收穩(wěn)前突破位26090點(diǎn)之上，呈一浪高于一浪趨勢(shì)，10及20天線逐步上移形成支持，后市或呈慢牛行情，并朝27000點(diǎn)進(jìn)發(fā)。

    傳統(tǒng)上，港股業(yè)績(jī)期將于7月底開(kāi)鑼，8月份進(jìn)入高峰期，在業(yè)績(jī)憧憬推動(dòng)下，相關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格或趨向波動(dòng)，不但成了市場(chǎng)亮點(diǎn)，更提供投資良機(jī)。

     在連續(xù)多日調(diào)整后，創(chuàng)業(yè)板昨日盤(pán)中突然拔地而起，放量大漲3.62%，創(chuàng)14個(gè)月以來(lái)單日漲幅，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股普漲，正可謂是“久旱逢甘霖”。

對(duì)此天風(fēng)證券徐彪認(rèn)為，風(fēng)格能否形成趨勢(shì)性的切換，取決于兩個(gè)因素：一是估值是否存在趨勢(shì)性修復(fù)機(jī)會(huì)；二是盈利預(yù)期是否可觀。

     估值方面，徐彪認(rèn)為，壓抑已久的創(chuàng)業(yè)板估值，出現(xiàn)一次相對(duì)以往更有力一些的反彈也無(wú)可厚非。但問(wèn)題在于，估值的修復(fù)能否形成趨勢(shì)？這在絕大部分時(shí)間里，都取決于一個(gè)問(wèn)題，就是利率變動(dòng)的方向。

    通過(guò)小盤(pán)股PE與大盤(pán)股PE的比值來(lái)區(qū)分風(fēng)格的變化，用10年期國(guó)債收益率來(lái)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的絕對(duì)水平。兩者表現(xiàn)出了非常明顯的負(fù)相關(guān)性，即當(dāng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降的時(shí)候，小盤(pán)股PE相對(duì)大盤(pán)股PE上升更快。相反，當(dāng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升的時(shí)候，小盤(pán)股PE相對(duì)大盤(pán)股PE下降更快。從前幾天金融工作會(huì)議透露出的強(qiáng)監(jiān)管信號(hào)和下半年經(jīng)濟(jì)的騰挪空間來(lái)看，下半年的利率至少還處于一個(gè)易上難下的階段里，在看到利率趨勢(shì)性向下的跡象出現(xiàn)之前，成長(zhǎng)股估值趨勢(shì)性修復(fù)的機(jī)會(huì)幾乎渺茫。